2009年石油石化行业年报暨一季报综述-政策走向决定未来业绩后视镜

2009年石化行业盈利状况明显好于石油行业:天相石化行业上市公司合计实现营业收入14075亿元,同比下降7.27%;净利润659亿元,同比增长249.10%;天相石油行业上市公司合计实现营业收入10448亿元,同比下降4.41%;净利润1099亿元,同比下降15.13%。

2010年1季度业绩环比增长确立复苏趋势:天相石油行业实现营业收入3249亿元,同比增长73.81%,环比下降5.48%,实现净利润564亿元,同比增长83.48%,环比增长61.05%。石化行业实现营业收入4604亿元,同比增长93.01%,环比下降2.51%;实现净利润176亿元,同比增长47.56%,环比增长42.70%。路缘石

炼油板块成为净利润增速的最大构成:2009年,中国石化防尘圈占石油石化行业的净利润比例由16.76%上升到36.40%,而中国石油的净利润由85%下降到60.51%。中国石化成为净利润增长的最大贡献者。主要由于以下三点原因:(1)2008年成品油价格批零倒挂,炼油企业大部分处于亏损状态,当年净利润基数较低。(2)2009年以来,我国实行新的成品油定价机制,炼油业务摆脱政策性亏损,净利润同比出现了大幅反弹。

(3)2009年WTI原油年均价格分别为62.0美元/桶,同比下降38%和37%,石油勘探开发板块盈利能力下降幅度较大。

行业未来判断:我们认为未来上游勘探是利润的主要增长点、天然气价格改革会在今年推出,但是两大公司面临较大的政策面的压力,包括原油价格相对处于高位,成品油调价逐渐困难,炼油毛利逐渐滚筒筛缩窄;资源税即将推出;央企上缴利润比例或将提高。

投资建议:目前中国石油、中国石化2010年的市盈率仅为15倍和11倍,防御性非常强,从这一点考虑可以适当关注。建议积极关注新加入的石化行业的辽通化工和2010年看点颇多的东华能源。天相投资顾问有限公司宫外孕的症状你了解多少呢
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